上世纪80、90年代的东南亚爽的不得了，继“亚洲四小龙”之后，又崛起了“四小虎”，泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚，合起来就是亚洲奇迹，大家似乎都找到了“发展之路”。奇迹让大家人心振奋，准备大干一场。

但是到了90年代末，似乎一夜之间又被打回原形，股市暴跌、货币贬值、多年的积累化为灰烬，这一切是怎么发生的呢？

崛起

亚洲国家人口多、人力资源便宜，又可以随便污染，搞点代工赚点钱，欧美不屑于赚的那点钱亚洲穷逼国家赚起来虎虎生威。 所以东南亚这些国家承接了欧美和日本都不大愿意搞的纺织、皮包、普通机械零件什么的，尽管盈利微薄，但是对于这些穷的掉渣的国家来说，由于人力和土地等成本低，投资回报率依旧很高，西方投资人也就愿意来亚洲投资。

这时候大量的西方游资涌入亚洲，在亚洲搞投资拿项目，热火朝天。就是开头说的红红火火的景象。

暗藏危机

像日本这种跟欧美已经混了一百多年的鸡贼国家很了解西方的套路，知道西方国家的热钱涌入一个国家不是要给你们老百姓修路搭桥，也不是为了让第三世界人民可持续发展，人家追求的是快速盈利，什么学习玩什么。所以日本很早就限制了外资在日本的投资范围，设置了准入门槛，很多领域根本不让外资投资，让外资在日本只能搞生产，不能随便折腾别的，限制外资赚快钱，后来韩国和某大国对这个也非常有心得。

所以当时欧美银行对日本韩国的阅批非常反感，说日韩阅批对国外银行非常不配合。更讽刺的是，后来发现欧美银行们热情夸奖的那些国家无一例外被西方给狙击了，比如阿根廷、墨西哥、俄罗斯什么的，这真是城里套路多，人和人之间一点信任都没。

 

 

但是东南亚那帮国家哪懂这个，而且被自由派经济学家给忽悠瘸了，当时90年代不是苏联已经奔溃了嘛，一群经济学家聚在华盛顿，形成了一个叫“华盛顿共识”的玩意，这玩意大家很很熟悉，核心就是我国经济学家最喜欢说的，

小阅批、少管制、多自由

。

这一套在当时大家是深信不疑的，甚至苏联都搞上自由化了，东南亚国家自然非常冲动，感觉找到了发展的秘密。

但是你一旦门户大开，就得做好强盗们上门的心理准备。绝大部分自由派的人都是假设没有强盗，事实上文明社会不但有强盗，强盗还懂哲学，而且还文质彬彬穿着礼服拿着刀叉吃人。

 

套路大概是这样的，假如你是个炒家，你拿了一百万美米，去换成泰铢，比如换成了1000万，然后买了块地，上边盖楼盖房，炒高后卖给当地老百姓，赚了1000万，这样就成了2000万，然后去泰国银行里换成两百万美米跑路了，泰国白白流失了100万外汇，老百姓辛辛苦苦生产袜子赚的钱就这样被打劫走了。

或者有很多游资干脆根本不盖房，直接买一块商业地产，炒高后卖掉，套现走人。

而且这种操作一开始确实非常红火，因为国际游资都跑去亚洲不设防国家去炒资产了嘛，而且一支游资刚走，另一支又来了，给人的感觉就像是外资没走似的，其实一直在走马灯似的溜达。

刚开始弊端还不太明显，东南亚股市和房地产都再创新高，东南亚人民当然高兴，国际上对东南亚几个国家大家表扬，夸奖他们做的好，那些国家也信心高涨，偶尔有人看清楚了，觉得这么干是不可持续，是在找死啊，但是立刻被同僚骂个狗血淋头。

到了1997年，亚洲泡沫已经非常非常大了。

暴跌

祸不单行，泡沫很大，但是实体经济却出了问题，亚洲国家普遍内需不足，全部要依赖出口，但是在1995年左右，出口也开始疲软，整体形式已经非常危险了。这时候索罗斯上场了。

 

 

《纽约时报》有过一篇文章专门写索罗斯，那篇文章分析了索罗斯的投资理念和投资哲学后，总结出以下几点：

1、这人作为资本主义大鳄，恰恰是因为他意识到了放任资本主义本身的系统缺陷，并且能用这种缺陷学习。2、资本主义有啥缺陷呢？就是大家每隔几年会突然追捧某个东西，然后一起发疯，大叫“XX永远涨”，然后不断加价，直到最后系统会崩溃。这个发疯的逻辑可以参考我这篇《日本房地产泡沫往事:卖掉皇宫下的那块地，可以买下整个加拿大》。3、既然大部分人会犯傻，如果你不犯傻，你识别出这种“群体性傻帽”，你就可以学习！

这也就是索罗斯经常说的“反身性理论”，说白了，就是寻找黑天鹅。

所以在1997年，东南亚经济蓬勃发展的时候，索罗斯认识到系统孕育了大量风险，“起风了，风里有血腥味”。

索罗斯的思路非常简单，就是我们昨天文章

卖空美股、做空英镑，黑天鹅玩家索罗斯是怎么学习的？

中说的那个操作，借一个国家的货币，然后去外汇市场上抛掉，换黄金，大家把货币理解成白菜就可以了，货币本身也是一种商品。白菜卖不出去，白菜就会贬值，然后索罗斯再把一部分黄金换成贬值后的白菜还回去，差价就是索罗斯他们的利润。

为了防止贬值，泰国阅批会动用外汇来接盘，一开始还想通过“对方抛多少，我们接多少”这个逻辑来操盘稳定汇率，很快就发现对面排山倒海一样对泰国倾泻泰铢，泰国外汇很快撑不住了，你没有外汇了，人家继续抛泰铢，可不是接不住了，赶紧宣布放弃了固定汇率，然后泰铢就跟白菜似的贬值了60%。这些差价就是索罗斯们的盈利。

 

 

说到这里，肯定有明眼的小伙伴看出来了，如果索罗斯他们借不到那么多泰铢，是不是就没事了？

是的，这也是这些年反思东南亚金融危机的一个反思点，只要设置防火墙，炒家们没法随意借到那么多钱，就能遏制洪水泛滥。比如2016年中国香港打过一次人民币汇率保卫战，思路就是把市场上流通的人民币全抽掉，炒家借不到钱，就没法继续抛人民币，相当于了没了弹药，很快就虚了然后跑路了。

但是泰国当时没有任何防火墙，任由国际炒家大屠杀，泰国几十年的积累化为灰烬，老百姓日以继夜的辛苦劳动成功全部成了国际炒家口袋里的猎物。泰国金融体系的剧烈震荡，很快波及到了实体经济，比如一些美米结算的企业，本来收支正常，现在货币贬值，美米债务涨了一倍还多，直接倒闭了。

金融炒家向来都是跟秃鹰一样的生物，闻到血腥就会一起跑过来，等到索罗斯让泰国掉了第一滴血之后，全世界的想象力都被释放了出来，既然泰国这么虚，那其它国家呢？进一步大家开始怀疑之前所说的“亚洲奇迹”是不是只是一个“故事”，一个群体想象？或者干脆就是幻觉？

这种世界末日来领似的幻灭感到处扩散，欧美大面积将自己的投资从亚洲撤出来，股市、汇市、楼市、纷纷大跌。

 

随后一个接一个的国家沦陷，马来西亚、印尼，各个市场都遭到狙击，尤其印尼这个倒霉蛋货币贬值了80%，那种感觉就像是今天拿着七千块还能买个苹果手机，明天贬值后就只能买一个mp3了。而且韩国也受到重创，从那以后，三星的股份就被美国人拿走一半以上，这个状态一直持续到现在。

各国内部相互践踏，大家争相抛售手里资产，着急落袋为安，很快波及到了香港，套路是一样的，从市场上借港币，然后抛售，股票也一样，也被大规模抛售，如果有买家就能维持不贬值，如果没有卖家就完蛋。

香港阅批一开始表现很强硬，空头们卖多少，香港接多少。而且为了打击空头，防止资金外流，港府大规模拉高利率，这样间接毁掉了香港房地产，利率上升月供就变多了嘛，香港房价在1998年一年内就遭到腰斩，不过香港人也比较牛逼，举个例子，房子是400万买的，现在只值200万了，香港人还继续还房贷，并没有发生大面积违约。

后来的事大家都知道，国际炒家的形成的卖空大浪像五十米海啸一样冲向香港，中国大陆以紧急出手，用外汇接港币，相当于在香港前竖起六十米的堤坝阻挡下了最凶狠的一波之后，国际炒家弹药也快打光了，而且觉得硬啃没啥意思，尤其是有那么多好啃的骨头，然后折腾别人去了。

说到这里大家也就明白了，所谓金融战说复杂也很复杂，反正普通人玩不了。说简单也就那样，就是拼弹药消耗，以富可敌国的商业团体跟国家之前对耗，谁先虚谁死。

反思

文末，说说东南亚金融危机的启示：

首先，其实就算博主不说，大家也都看到了，系统得设置防火墙嘛，你的系统不能假设市场上全是好人，也不能假设人人都是活雷锋，市场上有猎杀型的鲨鱼，有食腐型的乌鸦，随时可能攻击你的弱点，然后把你吃的连块骨头也不剩。当然了，咱们写文章不会说是为了批判鲨鱼乌鸦他们道德败坏，我们强调“自我负责”，如果你被鲨鱼袭击了，最应该思考的事是你为啥让自己处于那个倒霉位置，以及怎么样才能避免这类问题。